信用风险上升,铝管去产能持续
社会库存降幅有所缩小,但仍超预期。其原因有三,一是贸易环节吸收库存能力下降,库存滞留在铝厂,二是预期改善有限,缺乏补库动力,三是外需改善出口大增。考虑到铝厂利润边际改善,产量将有上升,社会库存已至底部,预计7月或回升至1290万吨水平。
2014年内,维持前期判断,宏观环境,金融去杠杆进程稍稳,信用风险上升,实体经济去产能持续;铝管需求端,以平稳增长为主;供给端,以产能调整、节能环保为主题;成本端,铁矿石市场供求平衡恢复;库存端,去库存进程近尾声。维持前期判断,铝管产能增速放缓为大概率事件,但是在去杠杆、去产能的大环境下,行业和市场难有趋势性的机会。